5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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