AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个和互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度(dù)市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

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　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于(yú)这一(yī)技(jì)术的(de)应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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