周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。<旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容/p>

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长，负(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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