昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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