财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具(jù)备(bèi)明显的(de)淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度(dù)营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰(lán)州黄河和(hé)西(xī)藏发展在(zài)内的(de)外资系啤酒公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资两大(dà)阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪称(chēng)一抹亮(liàng)色。民生证(zhèng)券(quàn)王(wáng)言海5月8日(rì)发(fā)布的研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去(qù)，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加(jiā)成本(běn)压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利(lì)润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局(jú)或成(chéng)“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累(lèi)计最大涨幅分别(bié)达159%和(hé)187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤(pí)酒股价跌(diē)近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河(hé)南的(de)金星(xīng)、陕西的(de)汉斯等(děng)，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤(pí)酒的(de)市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山(shān)4月24日发布(bù)的研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行业(yè)CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有(yǒu)提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后(hòu)头(tóu)部企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃大鱼(yú)”的(de)市场趋势不(bù)变，经(jīng)过一段时(shí)间的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，这(zhè)几年(nián)，外资啤(pí)酒在中国市场颓(tuí)势(shì)明(míng)显，百(bǎi)威英(yīng)博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利(lì)润增长(zhǎng)将低于去年(nián)的(de)水平，研(yán)报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多个地区的销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行(xíng)业(yè)的业(yè)绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资(zī)啤(pí)酒百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌(pái)牢牢(láo)掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大的华润雪(xuě)花啤(pí)酒为例(lì)，早(zǎo)年(nián)畅销(xiāo)大江南北(běi)的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见(jiàn)到了，各种纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上(shàng)游成本(běn)敏感，大麦(mài)、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞(léng)纸为(wèi)影响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能(néng)力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品(pǐn)结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年(nián)时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增，提价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有(yǒu)所涉(shè)及。勇(yǒng)闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂(láo)山(shān)啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳定在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已经整(zhěng)体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威(wēi)啤(pí)酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续(xù)突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券指出(chū)，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推(tuī)出价(jià)值(zhí)1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产品方(fāng)面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青(qīng)岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进(jìn)一(yī)步(bù)提陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端产品放量，带动(dòng)整体产(chǎn)品结构(gòu)持续(xù)升(shēng)级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全(quán)面复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业(yè)绩将维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主要(yào)销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力(lì)，旗下(xià)拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端(duān)及超高端(duān)产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入(rù)占比达47%，表明目(mù)前市场更(gèng)加(jiā)认可、熟悉其经(jīng)济型产品(pǐn)如(rú)勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或接(jiē)受度(dù)相对偏(piān)低(dī)。公司(sī)提价空间较大，高(gāo)端(duān)化(huà)完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售范(fàn)围收缩(suō)不(bù)少陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至(zhì)被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增(zēng)速高达54.51%陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译。今年一季(jì)度延续高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成(chéng)功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业(yè)态的落地(dì)生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持续开(kāi)拓市(shì)场(chǎng)，推动整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利(lì)释放正处(chù)起步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速、成本(běn)优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一步(bù)加速(sù)。

　　此外，分析人(rén)士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜力及空间，且目前行(xíng)业(yè)格局未定，企业拥有弯道(dào)超(chāo)车机会(huì)；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产品风味(wèi)及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可(kě)持(chí)续(xù)发展潜(qián)力，并(bìng)有望(wàng)成为行(xíng)业新(xīn)引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译