近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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