在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(中国的国粹有哪些jìng)买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价(jià)格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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