在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试(s20分米等于多少米 20分米等于多少厘米hì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xi20分米等于多少米 20分米等于多少厘米: #ff0000; line-height: 24px;'>20分米等于多少米 20分米等于多少厘米àn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 20分米等于多少米 20分米等于多少厘米