“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的(de)中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ù)”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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