尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗trong>而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。