4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(t曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理áng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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