4月以来，棉生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利(lì)多生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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