今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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