财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一i季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景istrong>

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

i　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。