5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份四月的小说集，四月的小说好看吗额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nè四月的小说集，四月的小说好看吗i)收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(t四月的小说集，四月的小说好看吗óng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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