关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参(cān)与(yǔ)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(r心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思ì)。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是(shì)，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂(zhī)的(de)估值在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段(duàn)时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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