财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(j珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗īn)成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资(zī)者，其实都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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