一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大(d23岁属什么生肖à)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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