随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(có剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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