近(jìn)日，国内上市(shì)交易的(de)4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货(huò)基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注意的(de)是(shì)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益和3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人利润方面，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货(huò)基金在一季(jì)报中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益指基(jī)金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用减值损失后的余(yú)额(é)，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益加上(shàng)本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元(yuán)，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成(chéng)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方(fāng)面(miàn)，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额(é)的(de)增减变化，可以反映出投(tóu)资者的(de3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高(gāo)达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在(zài)资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于(yú)加(jiā)工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下游提货(huò)消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出(chū)现胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更(gèng)是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白(bái)银在初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬(tái)升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行情，同时(shí)也需(xū)关注突发(fā)地缘政治、金融体系的流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示(shì)美联储今年或(huò)还有一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值(zhí)进一(yī)步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金(jīn)银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配置。

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