4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(sh蜗牛是不是昆虫类ā)尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián蜗牛是不是昆虫类)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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