昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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