随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiā女生有感觉了是怎么样的呢ng)比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(sh女生有感觉了是怎么样的呢ì)度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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