昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shō什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗u)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗)概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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