近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族(z生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ú)网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后(hòu)的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对(duì)外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从网(wǎng)上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆(bào)，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放(fàng)军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实(shí)不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的(de)是(shì)线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十(shí)的(de)业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的(de)发展历(lì)程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然(rán)是确定性和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具(jù)有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临(lín)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其(qí)余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行(xíng)业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资(zī)本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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