“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

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　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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