北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资(zī)金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在(z现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

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