美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发(fā)布声明确(què)认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的(de)科技以及(jí)生物医学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们(men)在银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的(de)时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难(nán)以获得(dé)动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格(gé72小时是几天，72小时是几天几夜)的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施(shī)工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部(b72小时是几天，72小时是几天几夜ù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能(néng)会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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