在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为(w滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址èi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金大多(duō)成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新(xīn)发基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dì滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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