金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安奶茶色口红适合什么肤色的奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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