尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子(zi模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)行业有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需(xū)求日益增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密(mì)等(děng)。

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