个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南(nán)新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识(shí)和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(ji凶猛的意思是什么 凶猛的近义词ān)秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者凶猛的意思是什么 凶猛的近义词直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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