金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的(de)数(shù)据，美国4月生(shēng)产者价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资通(tōng)胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂(zàn)停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一(yī)种共识，因此本周(zhōu)在美联储越(yuè)来越多(duō)官(guān)员为(wèi)鹰(yīng)派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束到(dào)降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍(réng)有近一个季度的(de)时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临(lín)经济和政策的不浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度(dù)。另一方面(miàn)，上(shàng)周初(chū)请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同(tóng)时国内社融超预(yù)期下(xià)滑，白(bái)银(yín)因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退预期(qī)的(de)发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货(huò)：经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期(qī)强调(diào)从宏观经济衰退预期角度出发(fā)，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上(shàng)涨后(hòu)会面临调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期(qī)将会继续(xù)影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济(jì)数(shù)据(jù)疲(pí)软(ruǎn)增加美联(lián)储政(zhèng)策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工业属性较(jiào)强(qiáng)的(de)白银走势(shì)，白银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与有色(sè)金(jīn)属大幅回落等(děng)因素(sù)综合影响下，白银(yín)高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一(yī)定的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未(wèi)走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危机引发避(bì)险需求，美(měi)联储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元(yuán)美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强(qiáng)，当前继(jì)续(xù)关(guān)注(zhù)调整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行(xíng)风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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