“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022)线国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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