本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是(shì)受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高(gāo)配下(xià)调为中(zhōng)性。从(cóng)宏(hóng)观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增(zēng曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折(zhé)价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场(chǎng)催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪(hù)深京三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率(lǜ)还是(shì)市净率(lǜ)等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来(lái)的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后(hòu)市(shì)即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年(nián)线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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