金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一(yī)股(gǔ)”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上(shàng)交所后(hòu)，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本上市(shì)的(de)白酒股，目前(qián)西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知道(dào)是(shì)出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没(méi)有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之(zhī)狼(láng)”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡(dù)今日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意味着私(sī)募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告(gào)费(fèi)

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡(dù)是(shì)一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端白(bái)酒产(chǎn)品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来(lái)看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相(xiāng)比也处于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的存(cún)货(huò)正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存货分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大(dà)部(bù)分存货为基(jī)酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不(bù)少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸学(xué)校毕业(yè)的吴(wú)向东，进入其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集(jí)团工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下(xià)五粮(liáng)液旗(qí)下(xià)川酒王的代理权(quán)，仅一年(nián)就(jiù)将川酒王销量做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴(wú)向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协议(yì)，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随(suí)后，金六福在(zài)这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢(lú)担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长(zhǎng)一段时间，金六(liù)福的广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制的(de)金东(dōng)集团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位(wèi)列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗？a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸p>

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛(tán)上(shàng)，在(zài)酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知(zhī)名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整(zhěng)体将长(zhǎng)期(qī)进入销量(liàng)负增长(zhǎng)、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场(chǎng)景-量价-集中度(dù)看趋势，真(zhēn)正的(de)高端(duān)消费在(zài)疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受影响，次(cì)高端库存仍未(wèi)消化，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢复较快(kuài)。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看到(dào)更强(qiáng)的动(dòng)力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度上市公(gōng)司业绩会出现增速放(fàng)缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业都在向下(xià)扩展产品线，和地(dì)方酒厂会(huì)产生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的(de)主要(yào)是(shì)100块钱以下的价位带(dài)，其(qí)原因在于(yú)城市化(huà)，大部分劳动人口从农村(cūn)转移(yí)到城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(shēng)级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨(dūn)上涨(zhǎng)到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价格带(dài)白酒(jiǔ)节(jié)前和节后(hòu)的终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走(zǒu)向何方(fāng)让我们拭目(mù)以待(dài)。

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