金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基(jī)本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中(zhō民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ng)国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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