分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的基金管理(lǐ)人(rén)提(tí)出(chū)了(le)更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(jī)金的(de)风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。此外(wài)，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳(nà)入(rù)评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的(de)，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国(guó)证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人(rén)户数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是(shì)为了提升资(zī)管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益(yì)率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着(zhe)资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货(huò)币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投资(zī)者申购申请(qǐng)后(hòu)导(dǎo)致(zhì)其(qí)持有份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风险的重要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而(ér)动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从(cóng)考(kǎo)核机(jī)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为(wèi)了(le)更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市(shì)场基(jī)金类似的(de)流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的(de)成因、表现及(jí)影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对(duì)一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导致一(yī)些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币(bì)规(guī)模基(jī)金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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