昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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