一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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