个人养老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极(jí)等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期(qī)型中的稳(wěn)健(ji体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤àn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了(le)不(bù)少本来(lái)不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的(de)一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在(zài)机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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