5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时g>直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。