昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zh穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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