私募基金运作(zuò)即将迎(yíng)来更全(quán)面(miàn)的新一(yī)轮监(jiān)管(guǎn)。

　　4月28日(rì)，中(zhōng)国(guó)证券投资基金业协(xié)会(huì)（下称中基协）就起草的《私募(mù)证券投资基金运作指引》（下称(chēng)《运(yùn)作指引》）向社(shè)会(huì)公(gōng)开征求意见。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金法将私(sī)募证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中基(jī)协实施登记备案以(yǐ)来(lái)，我国私募证券投资(zī)基(jī)金行业发展迅速，规(guī)模(mó)不断增加。截(jié)至2022年年末，中(zhōng)基协已登记私募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)管理人9000余家(jiā)，存续私募证券投(tóu)资基(jī)金9.3万只，规(guī)模5.6万亿元(yuán)。私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金交易策略逐(zhú)步多元(yuán)化(huà)，交易(yì)活跃，投资资产(chǎn)覆盖股(gǔ)票(piào)、基金(jīn)、债券和场内外衍(yǎn)生(shēng)品，已(yǐ)经成为资本(běn)市场(chǎng)重要的机构投资(zī)者之一。中(zhōng)基协结合私募(mù)证券投资基金行业实践，坚持规范发展(zhǎn)和问题导(dǎo)向，起草(cǎo)形(xíng)成《运作指引》，明确(què)底(dǐ)线要求，针对重点问题(tí)予以规范，完善私募证券投资基金(jīn)运(yùn)作规则体系(xì)。

　　本(běn)次征求意见的《运作指引》共(gòng)计(jì)三(sān)十二条，025是哪里的区号，025是哪里的区号查询对私(sī)募证(zhèng)券投资基金募集、投资、运(yùn)作管理等(děng)环节提出了(le)规范(fàn)要求(qiú)。具体来看：

　　募集要求方面，在募集(jí)及存续门槛要求上，明确(què)私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金初始募集及存续规模不得低于(yú)1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了修订后(hòu)的《私募投资基(jī)金(jīn)登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引(yǐn)，进一(yī)步明确了私募登记备案(àn)标(biāo)准(zhǔn)，其中就提出私募(mù)证券基(jī)金(jīn)初始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。此次《运(yùn)作指引》的相关(guān)要(yào)求与《备案办法》衔(xián)接(jiē)。

　　但引发市场热议的是(shì)，基金(jīn)合同中(zhōng)应当明(míng)确约定，除市场波动导致净值变化(huà)外，连续(xù)60个交易日出现基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值低于(yú)1000万元人(rén)民币的(de)，该私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作(zuò)指引(yǐn)》在(zài)衔(xián)接(jiē)《备(bèi)案办法》募集规模的基础上，增(zēng)加了存续(xù)要求(qiú)，这(zhè)可以(yǐ)有效避(bì)免《备案办法》出台后，通(tōng)过募(mù)集资金后再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这也(yě)体现(xiàn)行业的“扶强除劣(liè)”趋(qū)势(shì)，中小(xiǎo)规模的私募生(shēng)存难(nán)度越来越大。

　　申赎管(guǎn)理上，为加强流动性风险管理(lǐ)，《运作指引》要(yào)求(qiú)私募证券(quàn)投资(zī)基金开放申赎频率不得高(gāo)于每月(yuè)一次。为引导投资者理性(xìng025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确(què)基(jī)金合同应(yīng)当(dāng)约定(dìng)投资者(zhě)不少于6个月的(de)份(fèn)额锁(suǒ)定期安排。

　　投资要求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引导私(sī)募证券投资(zī)基金管(guǎn)理人提升(shēng)专业(yè)投资能力，组合投资、分(fēn)散风险(xiǎn)，要求私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)采取(qǔ)资(zī)产组合的方(fāng)式(shì)进行(xíng)投资。单只私募证券投资基(jī)金(jīn)投资于(yú)同一资产的(de)资(zī)金，不得(dé)超过该基金净(jìng)资产(chǎn)的25％；同一私募基金管理人管理(lǐ)的(de)全部私募(mù)证券投资基金投资于同(tóng)一资产的资(zī)金，不得超过该资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活期(qī)存款、国债、中央银行票(piào)据(jù)、政策(cè)性金融债、地方政府债券、公开募集基金等中(zhōng)国(guó)证监会、协(xié)会认可(kě)的投资(zī)品种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还明确禁止多(duō)层嵌套，要(yào)求私募证券投资(zī)基金架构应(yīng)当(dāng)清晰、透明(míng)，不得通(tōng)过设置复杂架构(gòu)、多层(céng)嵌套等(děng)方式规避监管要(y025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ào)求。私募证券投资基(jī)金投资于(yú)其他私募证(zhèng)券投资基金或者金融机(jī)构发行的资产管(guǎn)理产(chǎn)品的，应(yīng)当明确(què)约定所投资的私募证券(quàn)投资基金或者资(zī)产(chǎn)管理产品不再投资除公开募(mù)集基金以外的(de)其他(tā)私募证券投资基金或者(zhě)资产(chǎn)管(guǎn)理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要(yào)求上(shàng)，明(míng)确私(sī)募基金应当以风险管理(lǐ)、资产(chǎn)配置为目标开展衍生品交(jiāo)易，不得将衍生品交易异化为(wèi)股(gǔ)票、债(zhài)券等场内标的的杠杆融(róng)资(zī)工(gōng)具，不得为不适格(gé)投资者提供通道(dào)服务，提出集中度、杠杆(gān)等要求。

　　运作管理要求方面，要(yào)求私募证券投资基金管理人建立健全内(nèi)部制度，遵循(xún)投资者(zhě)利(lì)益优先与(yǔ)公平(píng)交易(yì)原(yuán)则，防范利益输送(sòng)。对(duì)量化(huà)私募证券投资基金在交(jiāo)易系统安全、异常交易监控、内部管理、资(zī)料保(bǎo)存、产(chǎn)品命名等(děng)方面提出规范(fàn)要(yào)求。进(jìn)一(yī)步(bù)细化对私募证券投资基金投资(zī)运作（如衍生品、境外(wài)资产等特(tè)殊交易(yì)）的信息披露要求(qiú)。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确不同(tóng)规模私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)管理人和私募证(zhèng)券投资基金信(xìn)息报(bào)送工作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金管理人定期开展压力测试、建(jiàn)立风险准备金制(zhì)度等。具体来看，同一实(shí)际控制人控制的私募(mù)基(jī)金(jīn)管理人在最(zuì)近一年(nián)度末合计基金管理规模在20亿元以(yǐ)上的(de)，应(yīng)当持(chí)续(xù)建立健全流动性风险监测、预(yù)警与应(yīng)急处置、关(guān)于预警线与止损线的风险管理制度，每季度(dù)至少进行一(yī)次(cì)压力测试(shì)。私(sī)募基金(jīn)管理人应当结合市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)况和(hé)自身管理能力制定并(bìng)持续更新(xīn)流动性风(fēng)险应急预(yù)案，明确预案触发情景、应急程序(xù)与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通道(dào)业务，私募(mù)基金(jīn)管理人应(yīng)当对(duì)投资者资金(jīn)来源的(de)合规性进行审查(chá)，不得由投资者或其(qí)指定(dìng)第三方下达投(tóu)资指令或者自行负责投资运作(zuò)，不得(dé)为(wèi)金融(róng)机构、其他(tā)私募(mù)基金管(guǎn)理(lǐ)人，金融机构资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)产(chǎn)品以(yǐ)及其他私(sī)募基金提供规避(bì)投资(zī)范围、杠杆约束、投资者门槛等(děng)监管要求的通道(dào)服(fú)务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综(zōng)合来看，私募(mù)监管的实(shí)际(jì)标准在(zài)向金融机(jī)构管理(lǐ)标准(zhǔn)看齐，《运(yùn)作指引》如果按(àn)目(mù)前(qián)征(zhēng)求意(yì)见稿的水平落实，执行后会快速(sù)抹平私募(mù)基金相对其(qí)他资管产品的灵活度，让资(zī)金方的(de)投(tóu)放偏好回到策略表现及管理人的整体运(yùn)营和服务水平上，而非政(zhèng)策监管(guǎn)红利。这将更有利于行业的健康发展，回(huí)归管理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中(zhōng)基协表示，《运作(zuò)指引(yǐn)》施行后，新备案的(de)私(sī)募证券投资基金按照《运作指引》要求(qiú)执行。同时为减少新老基(jī)金(jīn)的套利空间，对存量基金针对不(bù)同(tóng)情(qíng)况提出差异化整改要求，并(bìng)对重点条款的整改给予充(chōng)分过渡期安(ān)排：

　　对(duì)于(yú)违反投资(zī)范围要求、开展通道业(yè)务、不符合最低存续规模等触及底线要求的(de)存量基金，《运(yùn)作指引》施行后不(bù)得新(xīn)增(zēng)募集规模及(jí)投资者，不得展期，新增(zēng)投资活动(dòng)获得须符(fú)合《运作指引》要(yào)求，合同到期后(hòu)予以清算；

　　对于不符合(hé)《运(yùn)作指引》中(zhōng)关于投资集中度(dù)、嵌套(tào)层(céng)数、杠杆比例、债券及衍(yǎn)生品交易等投资要求的，给予12个月整改过渡期，不强(qiáng)制要求修改基金合同；

　　对于(yú)《运作指引(yǐn)》实施后存量基金新募集的投(tóu)资者要求(qiú)设置不少(shǎo)于6个月的(de)份额锁定期；

　　对于存量(liàng)基金发(fā)生基(jī)金合同变更的，变更后内(nèi)容应当符合《运作(zuò)指引》要求；基(jī)金合同(tóng)存续(xù)期限发生变化(huà)的，应当按照《运(yùn)作(zuò)指引》修改基金(jīn)合同；

　　对于存(cún)量(liàng)基(jī)金(jīn)中无固定(dìng)存续(xù)期限的(de)私募证券投(tóu)资(zī)基金，要求在《运作(zuò)指引》施行后12个月内，修改基金合同(tóng)，约定明确的基金存续期，以促进目前存量永续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 025是哪里的区号，025是哪里的区号查询