昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(z胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么hōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月(yuè胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他(tā)提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(h胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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