钠电(diàn)池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释(shì)放(fàng)钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过(guò)10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何(hé)让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过(guò)全(quán)资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然(rán)人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)产(chǎn)，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增(zēng)，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货(huò)币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时(shí)自(zì)有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电(diàn)池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电(diàn)动(dòng)车领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博(bó)新能源签订项目合作(zuò)或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低(dī)速电动车及(jí)电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至(zhì)于具(jù)体的(de)客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池的(de)平(píng)衡(héng)作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子(zi)的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成本(běn)接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比(bǐ)较接(jiē)近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只(zhǐ)要(yào)碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的成本(běn)优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本拉(lā)开差(chà)距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目的(de)建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项目(mù)实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报(bào)告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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