本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为(wèi)同股(gǔ)同(tóng)权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联(lián)储加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策(cè)是(shì)：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市(shì)场风格(gé)转(zhuǎn)换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。