5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(r上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个uò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(w上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ǒ)们(men)预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

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　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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