财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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