关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互(hù)通的(de)机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的(de)境外投资(zī)者(zhě)需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成为场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一(yī)个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗榈油(yóu)2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不(bù)足(zú)，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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